简
繁铜
现货方面，高升水已经引发持货商的畏高不安心理，市场出现急切的换现意愿，抛货集中度高，价格下泻速度快，好铜彻底失去投机商的青睐，成也萧何败也萧何，成为现货市场升水快泻急跌的主导因素。平水铜始终处于被动跟随的角色，受到拖累平水铜升水从120 元/吨跟跌至平水左右，买兴严重缺乏，期现市场双重的不稳定性令下游谨慎情绪浓。
趋近当月交割，隔月价差维持于 30 元/吨左右，市场运行已回归理性，重新趋向交割水平。
中国 11 月未锻轧铜及铜材进口量为 45.6 万吨，环比增加 8.6%，但同比减少 3%，主要是由于进口盈利窗口关闭，且国内经济走弱，市场消费不足。目前下游电缆厂需求依旧较为疲软，对铜价带动有限，市场供应整体充足。我们认为当前电解铜金融属性主导市场，中美双方会晤达成的互不加征关税，不过后期谈判继续，仍然存在一定的不确定性。中共中央政治局召开会议，分析研究 2019 年经济工作，出现“五个首次”，强调六稳，对铜价形成一定的支撑，为落实中美两国元首共识，国务院决定从 2019 年 1 月 1 日起至 2019 年 3 月31 日，对原产于美国的汽车及零部件暂停加征关税 3 个月。中国 11 月数据整体依旧较差，市场信心略显不足，预计电解铜短期仍维持区间震荡的行情。
策略方面:沪铜 1902 合约新单暂时观望。
镍
现货方面，下游不锈钢厂及贸易商之间成交改善，国内库存下降，俄镍贴水收窄。虽现货市场金川镍继续紧缺，但由于整体成交不好，需求一般，贴水逐渐下降。成交改善，下游 11 月份交投清淡，不断去库，现在镍价止跌盘整格局下，逢低补货，而贸易商由于进口窗口关闭，成交改善之后，库存较低，同样逢低补库。SMM 统计数据显示，10 月份全国电解镍自然月产量 1.32 万吨，同比增 4.62%，10 月全国镍生铁环比下降 2.73%至 4.02 万镍吨，同比减 0.93%，预计 11 月份全国高镍生铁产量为 3.6 万金属吨，环比微增 0.2%。10 月不锈钢出口环减 11.45%，主要受印尼出口增加挤占，下游消费并未出现明显好转。中国 11月粗钢产量 7762 万吨，同比增长 10.8%（10 月为 9.1%）；1-11 月粗钢产量同比增长 6.7%（1-10 月同比增长 6.4%），粗钢产量有所恢复，对电解镍需求起到一定的提振作用。经历前期下跌行情后，镍价暂时受到支撑，短期预计镍价底部盘整行情延续。
策略方面：沪镍 1905 合约新单暂时观望。
铝
现货方面，大型中间商接连几天采购量大且明显，因报价高于持货商心理预期，持货商因手中库存充足叠加对价格认可，出货积极，同时相互之间交投活跃，但临近周末基差缩窄，部分贸易商为保值考虑接货略有收敛。就下游来看，仅按需采购，未见显著接货行为。12 月 13 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）合计 129.5 万吨，比上周四减少 5.7 万吨。中国 11 月原铝（电解铝）产量为 282 万吨，较上年同期增加 19.2%。1-11月原铝产量为 3145 万吨，同比增加 7.5%，表明年内供暖季限产力度大大减弱，11 月 26 日，山东省滨州市经信委公布 2018-2019 年秋冬季错峰生产工业企业清单，有色行业中涉及电解铝企业电解槽 471 台，按槽型估算影响产能约 65 万吨。此外还包括氧化铝及碳素等产能削减计划。尽管滨州等地出台了采暖季限产政策，但实际限产量对市场的支撑的有限，在宏观经济偏弱、市场情绪相对悲观的情况下，电解铝反弹动能不足，整体依旧偏弱震荡。
关注后期采暖季限产力度及大面积亏损后，电解铝行业市场化去产能进程，后期或继续偏弱运行。
策略方面：沪铝 1902 合约暂时观望。
