光大期货铜早评：市场信心有所提振（2022年05月18日）

隔夜铜窄幅震荡。宏观方面，美联储鲍威尔发表讲话中称未来两次会存在连续加息50个基点的可能性，言论未进一步鹰派，美元指数高位继续回落，对铜价产生一定支撑；国内方面，疫情加大了经济下行压力，市场一方面关注复工复产进度，一方面期待政府稳增长政策继续加码。基本面来看，受冶炼企业检修影响，据SMM数据统计5月产量预期为81.88万吨，环比下降1万金属吨，也低于去年同期水平；不过进口窗口持续打开，预期进口量回升。需求方面，疫情影响下国内消费整体来看有所转弱，5月下游开工率相对4月回升，但低于去年同期水平。库存方面来看，国内社会库存小幅累库，主要在于广东地区，上海地区累库量不大，库存偏低位也引起现货升水的走高；LME未能进一步累库，暂时止步于17.7万吨水平。

综合来看，随着复工复产“在路上”，内忧担心有所缓解，市场信心有所提振，市场也期待开工率的回升会带动新一轮补库高峰，有望带动一轮技术性修正。但6~8月也是传统淡季，因此即使存在反弹高度上不宜过度乐观。