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繁铜：上个交易日LME库存增加1250至121225吨，注销仓单减少275至16600吨，注销仓单占比降至13.7%。上周SHFE库存减少1657至122222吨，去年同期为142129吨。现货方面，上个交易日LME铜Csah/3M转为贴水3.8美元/吨，国内上海地区现货升水降至25元/吨。据相关机构报道，目前华北地区正进行年度电解铜采购长单谈判，上游炼厂和下游报价分歧很大，上游炼厂维持升水80元/吨以上报价，下游则坚持贴水。宏观方面，上周公布的中国经济数据总体继续放缓，房地产销售面积增速降至1.4%，社会零售品销售额增速降至8.1%，固定资产投资增速小幅回升。
综合来看，上周铜价小幅反弹，消费端和宏观预期仍偏弱，但对中国政策放松的预期和中国对美国汽车暂停加征关税的消息利好价格。展望后市，国内新增冶炼项目产量释放将带来一定增量，但废铜供应边际收紧和消费边际改善下，国内供需相对平衡。海外由于冶炼端扰动令供应继续收缩。总体基本面中性偏多，但现货升水反映出市场货源并不紧缺，加之宏观预期不够明朗，预计价格延续区间震荡走势。
铝：本周主要关注中央经济会议释放的信号，另外关注美联储加息以及对于明年加息次数的展望。
上周五，美股大幅回落，油价承压下行，市场风险偏好回落。伦铝回落至1918美元/吨附近，Cash/3m贴水扩大至17.75美元/吨。LME库存大幅上涨55175吨，其中上涨主要由巴生仓库贡献。
国内方面，目前国内现货平水，冶炼完全成本亏损在1100元/吨以上，而氧化铝价格稳定在3013元/吨。国内供需面逐渐改观，价格逐渐开始探明底部，但向上驱动力仍缺乏，预计上下方空间均有限，关注14000压力。
锌：上周LME锌库存增加5875吨，至11.9万吨，为连降15周以来的首度增长，增量多数来自鹿特丹，注销仓单降至2.07万吨，注销仓单占库存比回落至17.4%，库存翻增使cash/3m升水快速回落至26美元/吨。国内方面，我的有色网报上周六地库存下降0.9万吨，至10.26万吨，降幅主要来自上海，库存下降主因12月后国内炼厂增量减少，判断本月底前库存总体将维持现状，1月库存总量仍有下降空间，关注买近抛远，单边维持观望。
