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上周二公布的 11 月社融数据超预期，夜盘沪铜走强然后又震荡回落，显示上方压力较重，上周沪铜整体呈震荡走势。截止周五收盘沪铜指数收于 48910 元/吨，周内跌 0.63%。上周国内前 20 名会员多头持仓合计减持 2297 手，前 20 名会员空头持仓合计增持 1521 手。
基本面分析
1、供给：据世界金属统计局（WBMS）最新报告显示，2018 年 1-10 月全球铜市供应过剩 8.1 万吨，2017 年全球供应过剩 11.72 万吨。10 月报告铜库存下滑，较 2017年 12 月底减少 10.7 万吨。2018 年 1-10 月全球矿山铜产量为 1,711 万吨，较 2017 年同期增加 0.6%。
2、需求：11 月基建（不含电力）累计同比增长 3.7%，较上月持平；基建子行业中，电力热力水供应和生产行业基建投资增速回升 0.8 个百分点至-8.8%，交运仓储邮政下降 0.1 个百分点至 4.5%。10 月基建数据实现了年内首次反弹，11 月基建数据并未持续反弹，叠加房地产销售数据持续下滑，铜需求不容乐观。
3、库存及持仓：上期所库存自 11 月以来持续下降，截止 12 月 14 日，LME 库存减少 3225 万吨至 12.1 万吨，比去年同期减少 7.4 万吨。上期所库存减少 1657 吨至12.2 万吨，比去年同期减少 2 万吨。截止 12 月 11 日，CFTC 总持仓较前一周小幅减少，CFTC 非商业多头持仓较前一周减少 3041 手至 7.23 万手，CFTC 非商业空头持仓较前一周增加 395 手至 6.5 万手，净多头持仓较前一周减少 3436 手。
后市展望
上周新增人民币贷款、社融数据均超预期，沪铜走强然后又震荡回落，显示上方压力较重。11 月经济数据几乎没有太多亮点和超预期的成分，普遍被市场认为能带动铜需求的基建数据 11 月增速与 10 月持平，更加剧了市场对铜需求的悲观预期。目前来看，临近年末，持续疲弱的铜需求难有起色。库存方面，由于国内冶炼厂出口增加，11 月上期所库存并没有进入季节性累库阶段反而持续下降，低库存为铜价提供支撑。G20 峰会上中美暂停关税升级，但之后 90 天的贸易谈判存在很多的不确定性，此次华为手机更为后续进展蒙上阴霾，后续需持续关注贸易谈判进展。在宏观疲弱，铜需求淡季的背景下预计沪铜将维持震荡走势。
