简
繁宏观扰动加剧，供应干扰偏强
逻辑：海外宏观偏空强化，国内政策托底，需求恢复，能源价格依然处于高位，供应端扰动不断，库存依然偏低，价格可能仍有反复。国内4月制造业PMI为47.4，非制造业PMI为41.9，均低于市场预期，疫情对经济拖累明显。全球四地库存合计约69.83万吨，环比增0.12万吨，较今年年初增27.19万吨。其中国内库存环比减0.32万吨，海外库存环比增0.44万吨。整体看，铜价已经见顶但是下跌不流畅，预计铜价将延续震荡。
操作策略：观望
风险：消费超预期
宏观扰动加剧，供应干扰偏强
逻辑：海外宏观偏空强化，国内政策托底，需求恢复，能源价格依然处于高位，供应端扰动不断，库存依然偏低，价格可能仍有反复。国内4月制造业PMI为47.4，非制造业PMI为41.9，均低于市场预期，疫情对经济拖累明显。全球四地库存合计约69.83万吨，环比增0.12万吨，较今年年初增27.19万吨。其中国内库存环比减0.32万吨，海外库存环比增0.44万吨。整体看，铜价已经见顶但是下跌不流畅，预计铜价将延续震荡。
操作策略：观望
风险：消费超预期
