美尔雅期货铜早评：上方压力进一步增大（2022年05月19日）

昨日铜价震荡回落为主，价格表现偏弱，商品整体氛围偏空，国内需求预期继续承压，铜价在72000附近遇到压力，重回71000附近，符合周初判断。

从宏观层面来看，美联储对于遏制通胀的决心继续增加，在拜登中期大选前这一态度都难以发生改变，将会继续压制风险资产价格表现。紧缩预期下通胀预期开始回落，但由于实际CPI仍相当高，是的通胀预期暂时回落于2.6%一线，如果年内剩下5次加息将联邦基金利率上限抬高至2.5%，通胀预期则有望回落至2.3%下方，对铜产生重心下移的持续性压力；从产业层面来看，LME铜库存后期变化仍以累库为大方向，并且当总显性库存突破65万吨后，或将预示全球铜消费逐渐走弱，届时基本面由强到弱将会逐渐显性化。目前我们还未看到铜基本面由略强到弱转化的现实，这为价格在高位继续表现争取了一段时间，时间上关注未来2个月国内消费与金属库存变动情况。

综合来看，铜价彻底转势尚未寻得基本面逻辑配合，但价格反弹动力不足，且上方压力进一步增大，建议逢高做好保值，维持周初区间判断69500-72000元/吨。