五矿经易期货铜早评：铜价止跌反弹（2022年05月20日）

上方承压

美元指数回调，有色金属普涨，昨日伦铜收涨2.83%至9440美元/吨，沪铜主力收至71810元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2375至178550吨，注销仓单占比微降至43.7%，Cash/3M升水涨至45美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至365元/吨，期货月间价差仍大，上海地区逐渐解封现货买盘增多。进出口方面，昨日国内现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价上涨。废铜方面，昨日国内精废价差550元/吨，废铜替代优势仍低。

价格层面，市场风险情绪集中释放后美股和美债短线有所企稳，随着产业面估值改善，铜价止跌反弹。不过由于美联储货币紧缩预期未改变，价格上方压力仍存。今日沪铜主力运行区间参考：71000-72400元/吨。