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繁价格面临压力
上周铜价震荡反弹，伦铜收涨2.26%至9421美元/吨，沪铜主力收至71840元/吨，市场避险情绪缓和及中国宽松政策陆续落地是支撑价格反弹的主要原因。产业层面，上周三大交易所库存减少0.6万吨，其中上期所库存减少0.1至5.4万吨，LME库存减少0.2至17.5万吨，COMEX库存减少0.2至7.3万吨。上海保税区库存环比减少2.7万吨，当周国内铜进口由盈利转为亏损，洋山铜溢价冲高后略回落，进口货源补充增加。现货方面，上周国内期货盘面维持Back结构，上海地区现货升水随着买盘回暖升至405元/吨，LME市场Cash/3M升水29美元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅扩大至620元/吨，废铜替代优势仍低。
价格层面，国内疫情影响边际弱化，政策宽松预期下需求有望回暖，在估值偏多的背景下，短期铜价可能延续震荡反弹。拉长时间看，美联储货币收紧预期未改变，价格上方仍面临压力。本周沪铜主力运行区间参考：71000-72600元/吨。
