简
繁宏观扰动加剧，供应干扰偏强
逻辑：宏观面上，5月欧洲央行议息会议纪要偏鹰派压低美元，有色受到提振，国内政策托底，但需求依然偏弱，能源价格依然处于高位，供应端扰动不断，库存依然偏低，价格反弹可能持续，但估计强度较弱。国内4月制造业PMI为47.4，非制造业PMI为41.9，均低于市场预期，疫情对经济拖累明显。截至5月20日，三大交易所+上海保税区铜库存约为59.3万吨，环比减少1.2万吨。整体看，铜价已经见顶但是下跌不流畅，预计铜价将延续震荡。
操作策略：观望
风险：消费超预期
宏观扰动加剧，供应干扰偏强
逻辑：宏观面上，5月欧洲央行议息会议纪要偏鹰派压低美元，有色受到提振，国内政策托底，但需求依然偏弱，能源价格依然处于高位，供应端扰动不断，库存依然偏低，价格反弹可能持续，但估计强度较弱。国内4月制造业PMI为47.4，非制造业PMI为41.9，均低于市场预期，疫情对经济拖累明显。截至5月20日，三大交易所+上海保税区铜库存约为59.3万吨，环比减少1.2万吨。整体看，铜价已经见顶但是下跌不流畅，预计铜价将延续震荡。
操作策略：观望
风险：消费超预期
