大地期货铜日评（2022年05月25日）

铜价维持窄幅震荡，宏观层面目前相对比较悲观，激进的缩表下，资金去杠杆的节奏加快。供应方面，铜矿供应再度偏紧，智利铜矿q1由于干旱和品味问题产量下滑。需求方面，下游市场需求处于低迷状态后的边际改善，终端逐渐复工导致线缆需求有所回暖，铜杆企业清库压力环节，华南铜杆加工费本周跌破 400 元/吨。库存方面，市场库存近期下降，国内电解铜库存9万吨，周度环比减少9.85%，上海实行封控，约3-4万吨海外进口铜还在船上等待卸货，库存压力较大。整体来看，铜价上方受联储激进加息预期压制，短期需求偏弱，总体或将维持高位，谨慎偏空。