简
繁区间震荡，预计反弹空间有限
1.市场表现
本周，沪铜呈现先抑后扬的走势。沪铜 2207 合约收于 71900 元，周上涨330 元。周线上，铜价仍处于区间震荡。之前铜价下跌至本轮的起涨点（70000 元），此处有一定支撑，弱反弹后或将迎来做空机会。
2.影响因素及分析
周四晚，秘鲁南部发生了 7.2 级地震，震源为 210 千米，因为震源深度比较深，所以对当地铜矿生产运营的影响微乎其微。周四，铜精矿现货加工费 TC 报价为78.7 美元/吨，与上周四持平，铜矿加工费变化缓慢，近期出现回落迹象，但根据国内冶炼厂检修计划及备货情况来看，预计铜矿加工费下方空间有限。
4 月国内精炼铜产量为 82.7 万吨，同比下滑 5.7%，环比下滑2.5%。4 月精炼铜产量已受检修影响而出现下滑，根据 5 月冶炼厂检修计划，包括赤峰云铜、东南铜业等冶炼厂纷纷进入检修，前期中金、富冶等炼厂的检修依旧没有结束，而山东炼厂和大冶有色的投产短期内还难以达到满产，5月份产量或将进一步下滑。据 SMM 预计，5 月国内电解铜产量为 81.65 万吨，环比降低1.3%，同比降低4%，将创下年内新低。
近期，美元指数持续回落，这主要是因为美国经济出现下滑。另外，欧洲央行也开始转向鹰派，存在 7 月、9 月各加息 25 个基点的可能。如果欧洲收紧货币政策，存款基准利率回升至0以上，那么就有可能会提振欧元，从而对美元形成冲击，导致美元指数回落。笔者预计105 是美元指数的一个高点。
在下调了 1 年期 LPR 后，本周国务院召开了全国稳住经济大盘电视电话会议，会议强调加大宏观政策的调节力度，把稳增长放在更加突出的位置，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，快财政支出力度，推进项目实施进度，加快地方政府专用债券发行使用。周四，国内铜现货库存合计 7.6 万吨，较上周四减少 1.7 万吨。上周上期所铜库存小幅下降0.1万吨至 5.4 万吨。周四，LME 铜库存合计 16.2 万吨，较上周四减少1.6 万吨。
3.结论及策略
近期，国家政府出台了一系列“稳经济”的措施，以期提振市场信心，另外美元指数的走低也带给铜价一定支撑。随着沪伦比回升、港口作业以及物流运输的恢复，国内精炼铜供应大概率将增加，同时需求也正在恢复。铜价在 70000 元处有支撑，近期出现小幅反弹，若能反弹至73000-74000元附近，或将迎来不错的抛空机会。（蒋一星）
