2022年第22周铜冠金源期货铜周报：复产复工持续推进 铜价延续反弹走势

上周国内外铜价延续了此前的反弹走势，价格继续震荡回升。在伦铜回落至 9000 美金关口下方后，市场的支撑力度开始明显增强，铜价也开始逐步反弹，目前已经自低位出现了近 7%的回升。铜价反弹的因素主要来自于三个方面，首先是技术方面的支撑，一年多来的低位并没有那么容易被击穿，反而出现了反弹；其次是市场的宏观压力减轻，美国的远期通胀忧虑有所缓解，加息压力也跟随缓解，美元指数从顶部回调，铜价也因此受益，出现反弹；最后是国内的疫情好转，随着上海新增和无症状病例数量的回落，复工复产的进度不断推进，国内需求呈现了边际好转迹象；同时国内的稳经济会议召开，各项促进消费细则政策推出，市场情绪也恢复乐观。这些都支撑了铜价的回升。我们认为未来 1-2 个月，市场的供需将进一步趋于紧张，市场库存有望继续回落，铜价在这个角度延续目前的上涨走势。但是从更长周期来看，我们认为今年国内的经济下行压力并没有得到大幅改善，虽然市场预期有所修复，但较年初预期还是出现明显回落，下半年的铜价走势仍有回落空间。

整体来看，我们认为铜价此前快速下跌已经暂告段落，市场在恐慌情绪缓解之后，信心有望回升，而无论是宏观、供需还是技术都提供了反弹的支持，因此铜价短期反弹走势将延续，但对于反弹空间我们并不乐观。