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繁上周国内外铜价延续了此前的反弹走势，价格继续震荡回升；特别是Comex 铜价在国内端午假期期间出现了大幅上涨，创下了一个多月新高。当前国内外铜价仍处于反弹阶段，此前我们看好反弹有三个因素，分别是技术方面的低位支撑，海外加息的缓解，以及国内疫情的好转。目前来看，随着铜价反弹，技术方面的支撑已经减弱；而美联储官员基于高通胀的因素，将继续维持加快收紧的步伐，紧缩压力不减。而国内疫情好转带来的边际需求改善则在进一步发酵，也为铜价上涨带来动力。我们看到5 月份国内制造业 PMI 虽然还未回升至 50 临界点之上，但还是超出了市场预期，国内需求继续摆脱疫情的影响，处于边际好转态势。同时，我们还看到了国内正在不断推出一系列的稳增长以及促销费的政策，来缓解国内经济下行的压力，此前推出的基建政策在疫情缓解之后开始逐步落实，目前又开始在汽车消费方面出台各类刺激政策，综合来看，国内后续依然有较大的政策空间。此外，国内大冶有色的 40 万吨的新产能投产由于物流因素将推迟至 8 月份，国内的供应压力将进一步延后，市场将继续处于供应偏紧的状态，预计现货端升水将继续延续。整体来看，虽然支撑反弹的因素正在减少，但是市场对于国内的政策依然有预期，因此短期铜价还将继续反弹，但我们认为铜价难以形成新的上涨趋势，后续空间也将有限。
