简
繁铜 涨
中央经济工作会议表示明年将实施更大规模的减税降费，国家 2019 年将加大对经济的支持力度。目前全球显性库存持续走低，上周三大交易所及保税区库存减少 5671 吨，较去年同期下降 19.45 万吨。ICSG 数据显示，2019 年全球精炼铜市场短缺 16.8 万吨，缺口较 8 月扩大。圣诞节临近，伦敦市场休市，预计交投清淡，今日沪铜或小幅走强。
锌 震荡
这段时间仍然属于平台整理期。单纯从现货方面，沪锌和伦锌走势如周报说的，沪锌会走出独立行情，因为之前一直是伦锌库存变动带着价格涨落，库存跌就价格涨，库存涨就价格跌，但实际问题还是国内总的冶炼锌锭不足，因而在外盘为主因的上行动能被证伪后，内盘将会逐渐走的相对强势，因而维持目前至一月上旬继续上涨的思路，现在的价格向上发力空间其实还很多，但上下游对消费的不确定性令持货及收货方都极为小心。
目前向下的主要压力仍为美股延续下挫，可能带着 A 股进一步向下整理，而年末岁尾市场对资金流的需求也在提高，进而在多空压力下维持震荡的观点。
铅 震荡
我们在较长期内可能都不会变更对铅的观点。整体上看 2019 年铅价下行趋势难改，而且这种下行压力并非源自下游消费的不确定性，而是欧洲和中国市场是否基于环保和可持续发展角度将铅蓄电池彻底否掉，这样所谓的成本支撑、技术支撑的效果大大降低，核心博弈点在明年 2-3 月份，因而我们可以看到这个发展阶段的主动去库存等方方面面的问题，至少外盘很难有大资金来大举做多，相反大举做空的概率更高。国内市场，由于期货铅目前存在一定问题，定价主导权实际还在现货，而目前看 1 月份国内铅冶炼厂尚未有停产检修的消息，说明至少环保压力较小，最大的挺近月的可能性降低。因而在这个基础上，我们维持铅价长线沽空的思路，明年 2 月份后铅期货或将面临活跃期。
镍 震荡
伦镍整理，加息节奏放缓，对明年加息的表述，被认为可能加息次数降至 2 左右，市场依然忧虑中国经济需求。国内经济工作会议市场会格外关注对于稳增长的具体措施，个税减税落地。国内进口利润略有变化，近期俄镍现货有所消耗贴水有所收窄。国内镍铁也有检修消息出现，不过进口镍铁冲击仍在，镍铁下调报价节奏近期略有放缓。伦镍库存 21 万吨下方，沪镍 1.4 万吨下方，现货电解镍交投一般，但边际压力略有改善。镍铁偏紧张预期改善，近期有镍铁厂产能延后一季度释放消息，不锈钢部分出现亏损停产检修，限出货量保价，但随着黑色波动反复。沪镍 1901、1905 在 90000 元/吨附近波动，近期走势仍以震荡走势看待。
铝 震荡
上周沪铝走势震荡整理，并且重心有所抬升，从形态上看有筑底的态势。从现货情况来看，长江有色现货价格较上周小幅上涨，涨幅远弱于盘面。十二地铝锭社会库存本周继续下跌，只是跌幅有所收窄。目前现货市场交投依然清淡，市场传闻铝业巨头开会商议有关减产挺价的事宜。盘面也闻风而动，多头开始发力。但是就目前的消息来看，减产产量并不是很客观，短期影响也较为有限。从盘面上看，多头情绪带动，02 合约已站上20 日线，建议暂时轻仓观望，整体操作思路依然以逢高沽空为主。
