西南期货铜早评：近期国内库存表现不及预期（2022年06月13日）

上周五，上海市场电解铜对沪铜2206合约报升水120-170元/吨；广东市场电解铜对沪铜2206合约报升水10-110元/吨；华北市场电解铜对沪铜2206合约报贴水50元/吨到升水70元/吨。海外流动性不断收紧，促使美元指数于高位震荡，牵制有色金属价格，而华东地区的复工复产正稳步推进，且政府不断释放提振经济的政策措施，市场情绪回暖。供应方面，随着冶炼需求增加，铜精矿加工费小幅回落，山东地区复产的电解铜冶炼企业带来供应端增量，预计6月国内电解铜产量增至85万吨左右，且5月进口窗口短暂开启，电解铜净进口量或环比小增。消费方面，铜加工企业的开工率已有不同程度的恢复，预计6月消费有望回归正常水平，但废铜的替代效应或环比增强。上周，国内电解铜社会库存增加3500吨，保税区库存下降7400吨。全球不断收紧的流动性令铜价承压，叠加广东仓库的风险事件波及现货交易情绪，且近期国内库存表现不及预期，可尝试轻仓做空。