简
繁策略摘要
目前随着上海地区解封，疫情影响逐渐淡去，供需两端料均呈现逐渐恢复的情况，本周正逢美联储议息会议，故此操作上暂时以相对谨慎的态度为主。
核心观点
市场分析
现货情况：
昨日据SMM讯，现货市场成交主要隔月价差扩大至BACK230-270元/吨的影响，升水呈现较为明显下泄之势。早市平水铜始报于升水100元/吨附近后市场整体买盘清淡，随着隔月基差的扩大，持货商纷纷调价出货，升水迅速回落至升水70-80元/吨，第二时段前后逐渐听闻升水50-60元/吨货源流出报价才逐渐企稳，整体交投氛围清淡。好铜报价也跟随平水铜下滑从早市升水百元以上货源一路调将至升水80元/吨，贵溪铜物以稀为贵，挺价于升水100元/吨，但市场青睐度有限。湿法铜部分进口货源报价下整体报至升水10-40元/吨，少量品牌如Norlisk等报至贴水可见下游整体买兴清淡，成交寥寥。
观点：
宏观方面，随着美联储议息会议的临近，市场对于美联储的加息幅度或许会大于此前预计的50bps，达到75bps，尤其是在上周五所公布的5月CPI数据再度录得40年以来的新高之后，而在这样的预期的影响下，美元一举突破105关口，铜价承压。
供应方面，据Mysteel讯，MMG旗下Las Bambas与社区达成30天“停战”协议(6月15日-7月15日)以换取新一轮谈判，该矿山自4月20日暂停运营以来，已经中断近2个月。Las Bambas的运营及铜精矿运输于6月11日逐步恢复。据悉，秘鲁政府成立了一个临时工作组，以跟踪中国矿业公司MMG和抗议其Las Bambas铜矿的土著社区达成的协议。工作组必须在未来 10 天内成立，自成立之日起 60 天内有效，还必须建立六个小组，负责执行与每个社区相关的具体协议参与谈判。
冶炼方面，TC价格依旧维持高位，硫酸价格则是也在900元/吨以上的位置，炼厂利润持续仍相对较好，故此从冶炼利润角度而言，或将有利于产量的增加，后市可注意观察市场升贴水报价情况进而判断供应是否确有逐渐趋宽的局面。
进出口方面，随着上海的解封，或有部分境外铜逐渐流入国内市场，但进口盈利窗口并不像此前那样处于持续打开的状态，目前已经转为亏损状态，故后市在此前因疫情而未能顺利清关的铜在近一至两月内逐渐流入国内市场后，进口铜或将呈现下降格局。
消费方面，虽然目前上海地区已经解封，但疫情仍有反复的情况，并且上周前半周，铜价走强相对明显，使得下游采购偏谨慎。而在终端方面，目前电子以及电力板块的表现或许相对较为客气，但地产板块的表现则仍然较差，后续各类扶持政策的落地情况将会是市场所关注的重点。
库存方面，昨日LME库存上涨0.02万吨至11.80万吨。SHFE库存上涨0.06万吨至0.94万吨。
国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.82，较前一交易日上涨0.74%。
整体来看，目前市场对于需求的向好存在乐观预期，但现实却仍略显偏弱。同时在宏观方面，在美联储强硬的收紧货币的态度下，通胀水平依旧高企，这使得市场对于未来经济展望存在较大忧虑，而这对铜的需求展望而言，同样相对不利，不过另一方面，持续高企的通胀对于商品而言，则又有一定的提振效果，故此宏观因素目前影响相对复杂。本周由于正逢美联储议息会议，操作上暂时以相对谨慎的态度对待。
策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：卖出看跌
风险
美元以及美债收益率持续走高
需求乐观预期无法兑现
