一德期货铜早评：铜价短期偏弱运行（2022年06月17日）

【市场信息】:昨日伦铜小幅下跌，沪铜主力合约夜盘收低。

【投资逻辑】：宏观上，美联储加息75个基点，但随后鲍威尔的讲话偏鸽，但加息+缩表会持续压制铜价；疫情对经济的负面影响减退，近几个月来，中央、部委、地方已出台很多政策，也持续强调“抓落实”，接下来就要关注实际效果，包括基建、地产销量、汽车等情况，以判断需求改善情况，上周流动性数据超预期，继续验证宽松预期；5月出口数据超预期好转，海外需求韧性仍强。供应端，矿端干扰缓和，TC趋稳，冶炼产量增加，废铜供应偏紧；国内外库存涨跌互现，国内库存上升，下游消费不佳是导致库存增加的主要原因，现货升水回落，后期需求或会环比改善，加之进口窗口暂时关闭，库存有望下滑；CFTC仍为净空，但收窄。

【投资策略】：宏观情绪偏空，铜价短期偏弱运行，关注国内复工复产及稳增长情况。