2022年第26周国信期货铜半年报

6 月以来有色金属在内大宗周期品新一轮暴跌主要归因于宏观风险偏好回落与供需不及预期的共振，尤其是近期在大国博弈与地缘问题刺激海外通胀失控之下，欧美央行被迫激进加息引发经济衰退风险，市场风险偏好和流动性急剧收缩，引发股债汇及商品等风险资产遭遇冲击，有色板块整体难逆势而为，下半年或面临更大波动风险。

从有色板块来看说，海外滞涨忧虑甚至欧美局部经济衰退风险加大背景下，股市以及大宗商品等主要风险资产偏向于承压下跌，而对于有色等大宗商品市场而言，滞涨周期的前期阶段由于通胀上行明显，会拉动所有主要有色矿业资源品齐涨，但随着通胀对于消费能力的侵蚀加大抑制实际需求，那么对于需求主导型的商品将承压，而有色金属板块各品种正面临相同宏观因素下的内外短周期错配与强弱分化。

就下半年有色铜铝而言，尽管行业供应压力预计不大，且国内疫情影响减弱后消费仍有部分修复空间，支撑主要来自国内外市场的低库存下刚性需求潜力，但上方受到金融市场风险偏好不稳的极大限制，需要警惕短期部分品种价格双向波动加强风险，建议投机客户在市场动荡中勿重仓豪赌，加工企业以锁定利润套期保值为主，注意风控与资金管理。建议有色加工企业以锁定利润套期保值为主，勿切追涨杀跌，注意资金管理和风控。