简
繁策略摘要
美联储大幅度的加息也导致市场对于未来需求的展望愈发担忧，昨日铜价反弹之际，生贴水报价再度大幅调降，显示出市场挺价决心较弱，对后市或仍显悲观，操作上对于期货盘面而言暂时建议回避，有采购需求的企业可适当备现货。
核心观点
市场分析
现货情况：
昨日，据SMM讯，昨日现货市场最后交易日存在分歧，部分资金紧张下维持观望态势，其余在低升水附近小幅补库，但市场整体交投活跃度不高。早市平水铜始报于升水50-60元/吨，市场交投略显僵持，少量资金充裕者入市少量补库，但大部分参与者在结算资金压力下基本以换现情绪为主。好铜报价和平水铜价差也基本维持在10-20元/吨，市场青睐度有限，难见大量买盘。湿法铜也重新回到升水报价报至升水10-20元/吨，但下游补库情绪依旧难见明显起色，整体交投活跃度有限。
观点：
宏观方面，美国5月核心PCE物价指数年率录得4.7%，为去年11月以来新低，略低于预期的4.8%，较前值的4.9%有所回落。昨日包括美股、美元以及黄金在内的多数资产均呈现走弱的态势，显示出在美联储持续收紧货币政策的情况下，市场流动性受限，资产价格均受到影响。
矿端供应方面，据Mysteel讯，上周四智利国有矿企Codelco与工人达成协议，结束此前因关停Ventanas冶炼厂而引发的全国性罢工。秘鲁安第斯山脉的社区居民同意与政府和MMG就秘鲁Las Bambas铜矿使用的高速公路问题进行谈判，“休战”将持续到本周三。海外矿端干扰并未出现进一步严峻的情况，同时国内铜精矿港口库存虽有小幅回落，但依旧维持在88.5万吨的高位，故此目前国内就矿端供应而言，或仍相对充裕。
冶炼方面，上周TC价格小幅回升0.05美元/吨至73.96美元/吨，硫酸价格同样维持高位，据Mysteel统计，冶炼企业产量数据统计22.5万吨，较上周增长0.3万吨。部分位于内蒙赤峰以及山东的炼厂复工，目前铜矿原料供应基本维持充裕，给予冶炼企业恢复产量提供支撑，不过由于目前废铜供应紧张，精废价差倒挂，致使阳极铜供应或成隐患，后市需持续关注。
进出口方面，此前因疫情未能顺利流入国内的海外铜近期持续流入国内，不过上周临近周末之时，由于国内铜价下跌幅持续扩大，现货进口盈利窗口再度关闭。
消费方面，由于上周铜价下挫幅度较大，致使下游企业畏跌情绪较重，同时目前欧美主要经济体央行收紧货币政策的态度依旧明确，这同样使未来需求展望无比悲观，故此在这样的情况下，铜价的走势或仍将维持相对偏弱格局，但后市也需密切关注下游企业的接货情况以及升贴水报价情况，也不排除在价格大幅下挫之后，下游需求在恐慌情绪过后逐渐开始恢复。
库存方面，昨日LME库存下降0.08万吨至12.38万吨。SHFE库存上涨0.09万吨至1.49万吨。国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.74，较前一交易日下降0.70%。
总体来看，美联储鹰派态度依然坚决，市场对于未来经济展望的担忧进一步加剧，有色板块也受到拖累而呈现走低，目前需求展望难言乐观，故此操作上暂时以观望态度为主。
策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
美元以及美债收益率持续走高
需求乐观预期无法兑现
