西南期货铜早评：建议维持观望（2022年07月07日）

昨日，上海市场电解铜对沪铜2207合约报升水90-130元/吨；广东市场电解铜对沪铜2207合约报贴水30元/吨到升水30元/吨；华北市场电解铜对沪铜2207合约报贴水90元/吨到升水50元/吨。7月美联储议息会议临近，美元指数攀升至106高位，叠加海外经济活动放缓，有色金属集体承压。供应方面，近期达成的今年下半年和明年上半年的铜精矿加工费Benchmark均表明矿供应环比趋松，而粗铜供需维持偏紧格局，尽管部分电解铜企业有检修计划，但随着复产和新扩建项目落地，预计7月国内电解铜产量85.8万吨，而电解铜净进口量仍有限。消费方面，下游消费表现清淡，大幅回调的铜价对终端补库的刺激作用有限。上周，国内电解铜社会库存增加1.04万吨，保税区库存下降9600吨。海外不及预期的制造业数据、不断收紧的流动性和国内转弱的基本面共振，导致铜价连续大跌，但考虑到已经下跌到该位置，不建议做空，建议维持观望，待反弹后，再酌情入场。