1月7日兴证期货铜周报

　　三大交易所铜库存延续下滑，叠加保税区库存仅为 80.27 万吨。供需来看，需求端 12 月国内制造业景气度下滑至荣枯线下方，但铜消费大头电网投资及空调产销回暖，叠加周五央行降准利好刺激，国内铜消费大概率企稳，国外美国 12 月 ISM 制造业超预期下滑至 54.1，但仍维持在扩张区间，结合国内外看，铜需求大概率维持低速增长状态。供应端，铜精矿加工费维持在 92美元/吨高位，冶炼厂生产积极性较高，国内最大冶炼厂江西铜业 2018 年阴极铜产量超预期 5%至 149 万吨高位，但根据我们对2019 年铜矿产量大幅下滑的预判，今年精炼铜供应压力将明显下滑。综上，我们认为目前铜基本面未见明显恶化，铜价下跌空间有限，建议在 47000 附近布局多单。仅供参考。