简
繁铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空。另外，央行降准，但并非政策转变，因此，受此影响，现货抵押融资预估进一步的便利，因此，有利于期限套利，铜近强远弱格局或进一步的巩固。
走势分析：
当周走势：1月2日至1月4日，铜价格整体先抑后扬。
现货市场方面，当周现货市场升水较节前有所好转，主要原因在于，节后一周交易时间较短，下游企业普遍补充库存，加上铜价格回落，刺激企业现货采购，提升升水；另外一方面，现货库存继续下降，以及1901合约进入交割月，现货升水受到提振。
上期所库存上周下降0.98万吨，总量至10.89万吨附近，周度仓单延续下降。
进口方面，上周，精炼铜现货进口转为小幅盈利，进口窗口打开，洋山铜升水受到提振，连续上调。
LME库存回升225吨，回升集中亚洲仓库，美洲市场方面， COMEX库存继续下降，因此，综合情况来看，LME库存下降的格局依然未变。
铜精矿方面，SMM干净矿现货TC报90-94美元/吨，环比上周持平，基本和冶炼企业采购底线一致。
消息面上，1月4日，中国人民银行官方网站发布公告称，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。中国人民银行有关负责人表示：降准置换中期借贷便利 支持实体经济发展，此次降准将释放资金约1.5万亿元，净释放长期资金约8000亿元。另外，此次降准仍属于定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。
综合情况来看，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空。另外，央行降准，但并非政策转变，因此，受此影响，现货抵押融资预估进一步的便利，因此，有利于期限套利，铜近强远弱格局或进一步的巩固。
