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繁供应：现货铜精矿加工费TC维持在92-96美元/吨，铜矿供应充足；精炼铜方面，春节前无检修，新产能逐步达产，且进口盈利窗口逐步打开，供应边际宽松。
需求：铜杆因铜价下跌，铜杆消费有所转好；铜板带本周市场订单量较上周小幅增加，12月产能利用率较11月整体上升，整体需求尚可；铜价下行，终端囤货，拉动铜管订单回暖。但整体消费趋势放缓明显，叠加春节临近，难有起色。
库存情况：全球显性库存33.97万吨，较上周下降0.92万吨。其中LME全球库存增加0.24万吨至13.24万吨，上期所减少0.98万吨至10.89万吨。保税区库存增0.4万吨至46.3万吨。全球库存处于近几年绝对地位水平，但开始季节性累库。
市场结构：节后补库带动升水略有回升；LME现货贴水维持在20美元/吨以上。
精废价差：光亮铜精废差继续缩窄至不足800元/吨，持货商惜售明显。
操作建议：上周五央行再度宣布降准，分别于2019年1月15日和1月25日下调0.5个百分点，极大提振市场情绪，铜价亦受此利好有所反弹。但是，考虑到流动性向信用传导路径并不通畅，对实体经济影响还需考察。此外，临近春节，下游消费疲软，部分加工企业开始着手准备提前放假，而供应端国内冶炼厂高开工率，且新产能逐步达产，进口盈利窗口再度打开，整体供应边际宽松。除却精废价差再度缩窄外，供需阶段性趋弱，库存将开始季节性累库。预计铜价在缺乏基本面支撑下，仅政策利好难有有效反弹，周内预计铜价将呈现震荡企稳走势。操作上建议反弹逢高卖出，沪铜主力回补至47800处可开始卖出。
