简
繁铜
观点：现货短期弹性不高，现货升水维持高位
信息分析：
（1）7日，现货市场升贴水较上个交易日继续有所好转，现货市场升水高开低走，由于初始升水报价较高，现货市场响应力量有限，因此随后升水小幅下降，市场成交整体一般。
（2）上期所仓单7日整体下降，由于当前现货市场升水格局依然强劲，因此，仓单转现货动力仍在，当前仓单余量仅3.5万吨。
（3）7日，精炼铜现货进口仍在盈亏平衡附近，本次进口窗口持续的时间也相对比较长，主要是国外库存较低的限制，进口强度比较弱。
（4）7日，LME库存整体小幅下降，主要集中在亚洲仓库，由于LME绝对库存比较低，因此近期变化比较小，LME库存下降的格局不变，另外，COMEX库存继续延续下降格局。
（5）消息面上，智利央行公布的数据显示，智利2018年全年铜出口额同比增长4.7%，因该行业表现较好，但中美贸易紧张局势影响了下半年的铜价表现。不过12月铜出口额较上年同期下滑13.6%至34.89亿美元。通过对比铜价，主要是2018年12月铜价格较同期偏低14.3%所致，因此智利12月铜实际量同比或是略微增加，不过智利铜冶炼企业的环保减量可能体现在随后的出口数据上。
逻辑：产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空。另外，央行降准，但并非政策转变，因此，受此影响，现货抵押融资预估进一步的便利，因此，有利于期限套利，铜近强远弱格局或进一步的巩固。
操作建议：谨慎看空
风险因素：
镍
观点：基本面恢复平静，镍价格进入震荡结构
信息分析：
（1）7日，进口镍对金川镍贴水收窄，至1000元/吨，进口镍对电子盘升水维持至0元/吨，金川镍升水至1000元/吨；二者价差因金川镍升水收窄而缩减，当前价差已经回归正常。
（2）7日镍仓单小幅下降，仓单量总量至1.22万吨，当日现货市场成交整体表现清淡，镍价有所反弹，抑制下游企业采购。
（3）7日，现货精炼镍进口亏损幅度有所扩大。LME库存下降900吨至20.485万吨。
（4）镍铁镍矿方面，7日，镍矿CIF报价持平。镍铁价格7日持平，现货市场继续保持平静，另外，近期投产镍铁和延后镍铁产能大致平衡，因此现货市场继续保持平稳格局，远期释放预期不变。
（5）不锈钢市场方面，7日不锈钢现货指导价格普遍上调50至100元/吨，现货市场低库存格局延续，钢厂继续以期货订单为主。
逻辑：产业链上，不锈钢终端继续企稳好转，不锈钢企业订单至3月期货，不过，整体市场氛围依然比较谨慎；镍铁现货平稳，但远期展望偏弱不变；精炼镍继续去库存不变；另外，央行降准支撑短期价格，但因货币政策不变，因此或无法改变市场预期，另外，降准有利于现货，因此会加强近强远弱格局；整体上，镍价格或以低位震荡为主。精炼镍现货进口继续亏损，上期所镍仓单有所下降，LME库存下降格局不变；镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应环比增量有限，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
操作建议：区间操作
风险因素：：
