东证期货铜早评：铜价震荡反弹（2022年07月25日）

基本面：美联储加息言论支撑美元，市场担忧经济衰退，悲观情绪升温。供给方面，上游铜矿库存小幅下降，但仍处于较高水平，冶炼厂原料供应较为充足，高利润驱动下冶炼生产积极性较高，国内炼厂开始转入集中检修期，产量有所下降。需求方面，近期海外库存维持历史低位水平，进口处于关闭状态，下游企业采购意愿升温，国内库存下降。截止7月20日，LME铜库存为135575吨，日减625吨。截止7月15日，上海期货交易所阴极铜库存为71332吨。

持仓：沪铜2209合约前20名多头持仓79540手，增加5203手，空头持仓74434手，增加6462手。

策略建议：美元指数小幅回落，铜价震荡反弹，关注上方压力。

风险因素：美元指数，供给超预期。