一德期货铜早评：铜价企稳 回升还需关注现货表现（2022年07月25日）

【市场信息】:上周伦铜大幅上涨，沪铜主力合约收高。悲观情绪缓和所致。

【投资逻辑】：宏观上， 7月议息会议加息100BP的概率降低以及欧元区加息， 美元回落。密歇根消费者信心调查显示长期通胀预期在本月显著回落， 远期加息预期下降， 价格对通胀数据反应有所钝化；国内疫情仍有增加， 国内地产风险事件也已发酵， 宏观利空短期已兑现， 进一步打压或有限；国内政策仍以稳为主。供应端， 矿端扰动较多， 加工费降低，但国内冶炼有增量， 进口报关货源不多。需求方面， 环比略有好转， 下游有补货动作，库存下降， 升水回升。但终端未见明显好转。继续关注基建落地下的7月线缆端以及地产链条能否好转。

【投资策略】：短期悲观预期释放， 需求面向好预期， 铜价企稳， 回升还需关注现货表现。