南华期货铜早评：中期仍有做空的机会（2022年07月25日）

短期或企稳，等待反弹后做空沪铜主力期货合约在上周基本稳定在5.7万元每吨附近，现货方面基本跟随期货的涨跌，基差维持在250元每吨附近，略微偏大。随着期货价格的企稳，精废价差回到千元以上，铜铝比基本维持不变，铜价波动率有所回落。宏观方面欧央行超预期加息，基本面部分下游企业在5.6万元每吨开始进货。从铜价走势上看，短期在5.6万元每吨或已企稳，但是考虑到美联储即将举行利率决议，该位置无法为中期铜价提供支撑或阻力。上周欧央行超预期的加息或将导致美联储也采取加息100个基点予以应对。

策略上，由于风险事件临近，市场或将会在本周三开始出现风险厌恶情绪，建议在周一和周二以反弹逻辑为主，周三平仓离场。由于宏观偏紧、经济衰退预期仍然存在，中期仍有做空的机会。