简
繁铜
赞比亚韦丹塔资源公司（Vedanta Resources）拥有多数股权的康克拉铜矿（Konkola CopperMines, KCM）表示，在对铜精矿开征进口关税后，该公司暂停了在Nchanga 铜矿的运营。点评：非洲第二大铜生产国赞比亚引入了新的采矿税，提高了特许权使用费，并计划在 4 月份之前用销售税取代增值税，以帮助减轻不断增加的债务。
央行降准以及中美贸易磋商提振市场信心，沪铜止跌返升，但进一步上行受制于中美贸易谈判的不确定性。我们认为短期即使中美贸易谈判释放积极的信号，铜价继续上行的空间也比较有限，主要是因为经济下行趋势未改，市场风险偏好难以显著改善，而且电力、家电、汽车、建筑等终端需求疲弱，库存在淡季回升的压力加大，但是一旦中美贸易谈判未能释放更加积极的信号，那么铜价大概率将重返跌势，建议空单逢高介入。
铝
经历近四个月的精心谋划组织，在国家电投集团宁夏能源铝业上下共同努力下，铸轧卷生产线于2018 年 12 月 27 日正式复产，截至2019 年 1 月 4 日，累计生产 1070铸轧卷 221.935 吨，完成销售订单进度的 44.2%，产品经检验符合客户合同要求的质量标准。点评：铝下游加工企业复产，小幅促进铝锭消费。
宏观上，为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率 1 个百分点，本次降准将释放 1.5 万亿资金，短期有色板块或有反弹；供应端，国内电解铝企业达成联合减产共识对铝价提振有限；成本端，氧化铝价格短期有所企稳，电解铝成本短期持稳；需求端，铝下游消费走弱已成定局；库存方面，目前处于消费淡季，累库预计将延续，铝价长期偏空。但是短期在降准的利好刺激下或有反弹，我们不建议追反弹，等待铝价反弹后做空方为良策。
锌
SMM 最新数据显示，本周三地锌社会库存较上周三增加 1 万吨，较上周五增加 0.65 万吨至 10.4 万吨。点评：虽锌锭总库存较历史同期均仍处较低水平，但进入元月，春节年关将近，库存开始出现季节性增长的征兆，增强了消费回落对锌价上行的压力。
基本面看，海外锌矿供应增加的预期持续，国内方面，冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量较难取得突破性进展，但冶炼厂生产不存在季节性影响，且当前加工费处于较高水平，不存在生产限制的冶炼厂在利润的驱动下将维持正常生产状态，产量相对持稳。锌锭库存或将出现季节性增长。且近期锌锭进口亏损大幅收窄，或有进口流入冲击现货及整体供应。供应端支撑逐步减弱。下游消费则持续偏弱。整体看，短期宏观利好或提振锌价，但弱势难改，操作建议阶段性逢高做空。
镍
据镍吧 1 月 7 日调研了解，江苏某钢厂于 1月5 日已经停产检修，计划于 2 月 12 日正式复产；预期检修期间，不锈钢产量将减少 1.6 万吨左右。点评：临近春节，钢厂陆续检修，不锈钢产量下降。
上游，菲律宾和印尼镍矿出口活跃，国内镍矿累库存趋势不变。数据显示 10 月国内镍矿进口量为 55.8 万吨，同比增加 49.4%；港口镍矿库存 1424 万吨，同比增加 48%。11月镍铁产量数据环比增加 8.5%至 4.46 万吨，因镍铁新增投产导致。下游，冬季消费淡季，下游不锈钢需求持续降低，价格回落。国内11 月新能源汽车产销同比上涨 36.9%和37.6%，汽车端支撑持续疲软。盘面上，1 月4 日央行宣布下调金融机构存款准备金率 1个百分点，其中 1 月 15 日和 25 日分别降准0.5 个百分点，镍价反弹，操作上建议空单止盈可短多，但仍以反弹做空为主。
