中金财富期货铜早评：铜价将继续弱势运行（2022年07月27日）

宏观衰退忧虑仍是近期铜重挫的主因。欧洲加息50bp，美元高位走低，以及国内市场经济走弱，政策预期逐步加强，宏观悲观情绪缓和，呈现大跌后的反弹走势。不过全球经济数据走弱，通胀高企，加息的步伐很难走缓，缩意味着铜为代表的工业品仍面临巨大的下行压力。三季度加工基准价升至 80 美元/吨，而冶炼企业和矿端都处于宽松，副产品和加工费维持高位的背景下积极开工，为市场带来进一步压力。下半年铜消费反弹持谨慎态度，地产竣工下行周期背景，叠加资金链恶化，全年铜消费形成拖累。

整体上，宏观面临紧缩的压力，供应缓慢但整体在加速恢复中，国内需求有好转预期但尚待明显提振，海外存在经济增速放缓担忧，铜价面临下行压力。目前宏观情绪和基本面均出现较大压力，铜价将继续弱势运行。