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繁基差走高现货成交走弱，关注美联储议息和政治局会议
【现货】：7月26日上海铜报价58925元/吨，25日上海铜报价57655元/吨，对当月升水450-升水490元/吨，环比-20元/吨。广东1#铜报价58510元/吨，前一日报价57425元/吨，对当月升水230-升水270元/吨，环比+25元/吨。
【供应】：6月份产量85.42万吨。5月SMM中国电解铜产量为81.92万吨，环比下滑1.0%，同比下滑3.6%。
【需求】：本周电线电缆订单表现稳定，尤其是大型线缆企业在铜价回落后排产充足，当下线缆行业虽仍未回至往年同期水平，但整体呈现回温态势。漆包线订单延清淡，下游仍以刚需采购为主。主要精铜杆企业周度开工率为71.97%，较上周增加0.64个百分点。近期精铜杆开工率持续保持在70%附近，主要是受再生铜杆的替代效应减弱影响。
【信息】：
7月26日，财政部公布2022年6月地方政府债券发行和债务余额情况。数据显示，1-6月全国发行新增债券40210亿元，其中一般债券6148亿元、专项债券34062亿元。6月份，新增地方债尤其是新增专项债发行规模达到今年最高峰，分别为15765亿元和13724亿元。
国常会部署不到一个月时间，国开行和农发行就分别成立专门的基础设施基金公司，并完成了首批资金投放。政策性金融打出组合拳。在推动中国经济复苏的关键阶段，政策性银行将担当重要角色。7月22日，国常会部署政策举措：依法合规投放政策性开发性金融工具资金，不搞地方切块，成熟项目越多的地方得到的支持越大。
IMF发布最新《世界经济展望报告》，年内连续第三次下调全球经济增速预期，预计今明两年全球经济将分别增长3.2%和2.9%，较4月份预期分别下调0.4和0.7个百分点。其中，美国今明两年经济增速被下调1.4和1.3个百分点至2.3%和1%，欧元区被下调0.2和1.1个百分点至2.6%和1.2%。IMF还再次调高通胀预期，并重申高通胀预计将持续更久。IMF指出，全球经济前景的风险压倒性地倾向于下行，而随着物价上涨继续挤压全球各地的生活水平，抑制通货膨胀应该是决策者的首要任务。
【库存】：库存续降，尤其国内库存。7月25日社库8.3万吨，22日9.45万吨，18日社库10.98万吨。22日保税区库存27.63万吨，15日保税区库存27.83万吨，8日28.64万吨。上期所最新库存71332万吨，8日69353吨。LME库存132025吨，26日133175吨，22日库存133925吨，21日133550吨。
【逻辑】：短期供应偏紧，库存下降，基差走高后现货成交减弱。中线看，国内则还需看增量政策释放力度，全球经济数据走弱，美债长短期利率持续倒挂，衰退风险犹在。
【操作建议】：高升水成交较弱，关注美联储议息和月底政治局会议。
【短期观点】：中性。
