2022年第31周银河期货铜周报：现货支撑显现 铜价企稳反弹

国内供应：供应端非常紧张，进口铜报关量减少，加上冶炼厂检修、废铜货源少等原因，国内社会库存不断下降，上期所仓单仅剩7600吨，现货升水抬升至升水400元/吨。

国内消费：最近现货成交有所好转，铜价企稳以后，下游开始试探性的在市场上拿货。终端消费有起色，电网订单量增加，汽车消费恢复快，不过地产和家电等订单还是不佳。废铜货源紧缺，精铜制杆厂根据7月29日的数据，SMM铜社会库存下降1.24万吨，保税区铜库存下降1.02万吨。全球铜库存比上周五下降3.5万吨。

宏观：美联储如期加息75BP，鲍威尔措辞较为鸽派，暗示75BP或已是最大加息幅度，并将在“某个时点”放慢加息步伐。

鲍威尔措辞鸽派，加上近期美国汽油价格已经明显回落，原油和食品等大宗商品价格同样回撤，美国CPI增速可能已经在6月见顶，美联储很可能在9月放缓加息节奏，市场风险情绪回升，美股上涨，美元指数下跌，大宗商品集体反弹。国内方面7月28日中共中央政治局召开会议，此次会议在促进地方政府用好专项债和信贷额度，落实基建实物工作量，以及推动保交房，稳民生方面做了强调，有利于稳定市场对稳增长的信心和预期。

策略：美联储加息落地，9月份加息预期放缓，国内政治局会议释放出利好的预期；基本面支撑较强，铜价反弹趋势仍然在延续中。