2022年第32周信达期货铜周报

简评：沪铜主力 CU2209 短期或震荡上行。宏观面：上周美联储议员相继发声表明并不会如市场预期的那样，快速的减速加息或开启降息，叠加全球 PMI 明显下行，市场难得的平静遭遇涟漪，宏观情绪再次陷入纠结和迷茫，而周五晚上公布的美国 7 月非农就业数据远超预期，创今年 2 月以来最大增幅，明显提振市场，铜价录得明显涨幅。库存端：三大交易所库存较上周下降 2.5%，上期所仓单库存已降至 0.46 万吨，较上周下降 39.81%，远低于往年同期。供应端：

铜精矿港口库存仍处于高位，TC 下行，短期供应尚不短缺。中期，随着资本支出下行，上半年多种因素影响主要铜企产量，铜市场供应可能会出现缺口。需求端：库存低位快速去库，且洋山铜溢价高位盘整，意味着进口需求与国内需求均处于旺盛阶段。核心逻辑：短期来看，宏观悲观情绪完全主导盘面的时期已过，随着基本面的走强，我们认为铜价可能在震荡区间，当宏观情绪相对平稳的时候，震荡上行的可能性较大。

策略：上周尚未离场的多单可持有，本周逢高出

关注点：库存持续去库、全球经济下行