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繁SHFE铜库存跌破10万吨 铜价低位震荡
宏观面：宏观面上来看，上周初于北京举办的中美副部长级贸易谈判严重超时，原定于上周二下午结束（1月8日）的谈判一直到晚上仍在进行，侧面反映谈判有待定论的地方还有很多。从特朗普的表态来看，谈判还算比较顺利，但是具体细节还需要后续谈判进行敲定。国家统计局于1月10日公布的数据显示，2018年12月CPI、PPI分别录得1.9%、0.9%，双双低于市场预期。CPI重回“1时代”，而PPI则面临通缩压力。PPI通缩将加剧经济下行压力，拉低名义GDP。
产业基本面：产业基本面来看，SMM近期公布了中国2018年12月精炼铜产量数据，显示12月中国精铜产量为76.16万吨，环比增长2.08%，同比增长2.37%。2018年全年累计产量为873.42万吨，累计同比增长9.1%。总体来看，2018年精炼铜供给还算比较充裕，并未有太大的干扰率。上周进口铜精矿TC再度下调，SMM干净矿现货TC报88-93美元／吨，较前值降1美元／吨，显示目前铜精矿供给逐渐趋紧，并且智利铜业下属工会丘基马基塔工会拒绝了集团的早期薪资谈判，一定程度上加剧了铜矿供给缩减的预期，新的一轮薪资谈判将于3月23日举行。截至上周五，三大交易所库存为33.5万吨，单周库存下降1.4万吨，库存减少主要来源于上海期货交易所。上期所库存上周已经跌破10万吨，来到了9.8万吨的低位。
策略：总的来看，中美贸易谈判所带来的利好情绪逐渐消退，国内PPI和CPI双双低于预期，美联储发言转鸽，全球宏观经济依然有下行风险。预计本周铜价依然保持低位震荡，运行区间为46000-48500元／吨。
