简
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沪铜探底，长线买入。
观点逻辑
宏观面上，中国 7 月出口继续维持高位，美国 CPI 同比涨8.5%，增幅低于预期值，市场对未来加息预期减弱。中国 7 月社会融资规模增量为 7561 亿元，比上年同期少 3191 亿元，预期13883 亿元，前值 51700 亿元。
基本面看，据 SMM 分析， 7 月金川、南国、赤峰等厂检修，粗废铜厂原料略紧张，国内电铜产量 84 万吨偏低；8 月部分炼厂复产加富冶新产能投放，环比预估增加至 89 万吨。后面富冶江西、铜陵投产，五鑫出量，加上大冶 10 月出电铜，国内月度产量将上一个台阶。但短期内看由于华东地区限电影响部分冶炼厂生产，国内月度产量增速或将放缓。矿端今年 1-5 月全球矿铜产量同比增长 2.7%，国内港口库存呈上升态势，TC 持稳隐有回升势头。铜矿贸易事件有冲击，但赤峰金通厂也已结束检修恢复生产。需求端，7 月中下旬开始基建端口新订单持续增长，线缆企业需求增长，铜杆开工率短暂受价格波动冲击后也回到70%以上。
主要矛盾点
利多：乌克兰冲突升级，低库存，疫情好转
利空：美联储加息，国内疫情恶化
本周关注
1、 中国 7 月经济数据。
