简
繁铜
国有的印度斯坦铜业公司（HCL）制定了一项战略，其中包括重新开放封闭的铜矿山，到 2024 年将产能提高到每年 2000 万吨。市场寄希望于逆周期调控政策落地，但我们认为交易的逻辑应该聚焦于国内经济的下滑，而且进出口数据超预期回落，进一步引发市场对于经济增长的担忧。加上电力、家电、汽车、建筑等终端需求疲弱，库存在淡季回升的压力加大。因此铜价下行概率较大，建议逢高介入空单。
铝
Novelis North America 的一位高管周一表示，到 2028 年，北美乘用车的每辆车铝含量将达到 565磅，比 2015 年增加 42％。相比之下，1975 年，铝业公司的副总裁兼汽车总经理 Ganesh Panneer 援引汽车咨询公司 Ducker Worldwide 的研究报告说，铝在 1975 年仅占 84 磅/车。
宏观上，中美经贸措磋商结束，商务部公告显示双方并未达成实质性结果，将继续保持联系，谈判结果不及市场预期，宏观情绪重回谨慎，而美联储加息节奏放缓使得美元对有色板块的压制减弱；供应端，国内电解铝企业达成联合减产共识对铝价提振有限；成本端，氧化铝价格上周继续下跌，电解铝成本中枢随之下移；需求端，铝下游消费走弱已成定局，铝价长期偏空。整体操作思路仍然建议逢高抛空，前期空单可继续持有。
锌
截止本 1 月 11 日，SMM 上海保税区锌锭库存 7.5 万吨，较上周减少 2500 吨。点评：保税区库存录得下降，在于后半周进口窗口偶有开启，仍需关注后续到货情况。
供应端，海外锌矿供应增加的预期持续，国内方面，冶炼厂的刚性限制仍旧存在，产量较难取得突破性进展，但冶炼厂生产不存在季节性影响，且当前加工费处于较高水平，不存在生产限制的冶炼厂在利润的驱动下将维持正常生产状态，产量相对持稳。锌锭库存或将出现季节性增长。且近期锌锭进口亏损大幅收窄，或有进口流入冲击现货及整体供应。供应端支撑逐步减弱。下游消费则持续偏弱。整体看，低库存下锌价高位震荡为主，但弱势难改，操作建议阶段性逢高做空。
镍
柳钢中金 500 万吨不锈钢基地（一期）——镍铁冶炼项目开工仪式 1月 11 日上午在广西玉林龙潭产业园隆重举行。点评：柳钢中金 500 万吨不锈钢基地——镍铁冶炼项目，一期计划投资 56 亿元，占地面积 1734 亩，主体工艺设施为 1 座 4*220 平方米烧结机、1 座 1680 立方高炉、2 座75MVA 铬铁矿热炉、1 座 33MVA RKEF镍铁矿热炉，最终形成年产生铁 146万吨，高碳铬铁 30 万吨、高镍铁10 万吨的，冷轧酸洗 30 万吨的生产能力，产品将涵盖 200、300、400系。
上游菲律宾和印尼镍矿出口活跃，国内镍矿上周五库存 1351 万吨，同比增加 47.8%，累库存趋势不变。中游镍铁新增投产放缓。宏观预期偏弱叠加冬季消费淡季，下游不锈钢需求持续低位，但春节前钢厂备货或引起需求前置。1 月 4 日央行降准消息释放后，盘面资金流入，叠加基本面镍铁新增放缓和终端需求前置，价格持续反弹，上方空间扩大至 9 万 3 到 9 万 5。
