简
繁铜 震荡
昨日铜价走强，一方面昨日央行单日公开市场净投放 5600 亿元，规模创历史新高，维稳春节流动性。另一方面，中国或将出台更多措施刺激经济，提振市场情绪。国家发改委表示，中国宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极地财政政策和稳健的货币政策，确保实现一季度经济发展良好开局。回到铜市，世界金属统计局最新数据显示，1-11 月全球铜市供应过剩 5.4 万吨。昨日上期所铜期货库存下降 1208 吨至 37016 吨，上海现货升水持平前一交易日，报升水 70-120 元/吨，但成交明显回落。LME 库存增加 1425 吨至135025 吨，贴水收窄 2.75 至 31.75 美元/吨。整体来看，铜价近期波动主要受到宏观因素影响，基本面无太大变化。近期国家或将出台更多措施刺激经济，短期提振市场情绪，但从政策落地到提振经济仍需一定时日，预计日间铜价偏强震荡。
锌 震荡
宏观面略有缓和，中美新一轮商贸谈判有边际改善的倾向。昨日沪锌大涨 2.4%，但如果我们按照现货价格来看，发现现货价反倒略降，说明是现货的高升水转到了期锌价格上，价格上涨更多由于资本的带动而非供需方面的变动。在观测到伦锌现货升水急速放缓、国内期货库存抬升的情况下，库存严重不足或被证伪。现在市场的矛盾，表现在现货商知道实际的货源在越来越宽松，但库存的绝对值低位、春节前市场的货源流动速度大大降低、沪锌 1902 还有不少的空头手数，给予了较好的讲故事机会，因而考虑将即将滑落的现货升水往期货价格上推，最终看看在期货市场能否有进一步盈利的可能性。昨日上涨或出于这种逻辑，基本面变动不大，变动的不过是市场的贪婪情绪。对于最近几天，更多应结合技术盘面和仓位等进行操作，短线客可考虑适度的追随，中长线维持寻高沽空的逻辑，1902 的风险较大，沽空操作考虑 1903 以后合约。
铅 震荡
宏观面略有缓和，中美新一轮商贸谈判有边际改善的倾向。铅价目前看还是虚高，上期所期货库存本周从 16500 上行至 29300 吨，春季库存累计效应或已显现。鉴于 RoHS 决议来看，目前看只要空头保证金够用可继续空单持有，或考虑减仓防范回调风险，外盘价格现在明显虚高，重新站上 2000 美元/吨概率太低，目前期望外盘回调至 1850 美元/吨下方，沪铅可能下触 16500 元/吨以下，还有一定的向下空间，冶炼成本等并不重要，重要的是政策是否支持，外盘虽然伦铅还在 1960 美元/吨上方，更多依赖美元的弱势，反馈周期越短，后续风险也就越大，这种情况下后续急速下跌的可能性变得更大，仍然建议至一月底维持做空思路。
镍 震荡
伦镍冲高回落，现货偏紧贴水收窄，但可能只是仓库变化。美元指数回升。内弱外强。
国内镍价回升。国内进口窗口关闭。国内镍铁产能释放延期，钢厂镍铁采购价近期上调。伦镍库存回至 20 万吨上方，沪镍 1.2 万吨附近，现货电解镍交投一般。不锈钢利润改善，临近春节，成交偏淡。宏观情绪继续影响走势。沪镍 1905 在 20 日均线上方反弹偏强，宏观情绪影响节奏，注意 93000 元附近暂有震荡整理。
铝 震荡
昨日沪铝主力合约 AL1903 高开高走，全天震荡走强，央行 5600 亿净投入以及工信部去产能的发声刺激盘面上行。隔夜美元指数持续走强，原油价格大幅上涨，伦铝持续上行。
现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 50 元/吨，现货平均贴水扩大到 55 元。从盘面上看，资金呈流出态势，交易所主力多头减仓较多，建议可少量逢高沽空。
