光大期货铜早评（2022年08月30日）

隔夜铜窄幅震荡偏弱。宏观方面，上周五的全球央行年会上，鲍威尔鹰派的论述，使得9月再次激进加息的概率大幅提升，或迫使市场风险偏好下降，毕竟无论是工业品还是农产品价格因“宽松预期”而保持强势不符合美联储对通胀预期的目标规划。国内方面，稳增长依然是重中之重，政策性利好频传，但尽管如此经济数据的滑坡令市场再起担忧之色，信心并不高涨。基本面方面，受电力电源投资超预期以及新能源需求的带动，8月份铜需求继续改善，同比表现也可圈可点。库存方面维系小幅去化，国内精铜社会库存较上月末减少0.23万吨至6.83万吨；含保税区社会库存减少9.33万吨至24.34万吨。综合来看，宏观看空要素已经具备，但内外并未得到有效共振，海外也需要关注后期的经济数据才能决定9月加息力度，因此9月上旬铜基本面并未现颓势前，铜价或保持一定的韧性，直接走弱的概率并不大。但要注意铜价向上的空间已然被压缩。