美尔雅期货铜早评：昨日铜价延续重心下移走势（2022年08月31日）

昨日铜价延续重心下移走势，价格运行至62000元/吨下方，铜价如期回落，主要是受到宏观方面的压力。

宏观层面，杰森霍尔会议上鲍威尔再度放鹰，美国高通胀问题仍是主要顽疾，9月加息75BP概率上升；全球需求不足是惯性下滑的，仍在持续中，加息预期依然偏紧，联邦基金利率上限存在上调可能性；国内主要突出问题仍是需求不足，依靠基建等一系列稳增长政策仍需继续加码，地产市场低迷，需求难有复苏亮点。

从产业端来看，8月国内高温天气导致用电紧张，冲击到铜冶炼工业，并造成减产量，湖北新增投产产能未点火，安徽炼厂产量受损，8月总体电解铜产量或不及预期，不过高温缓解后供给修复仍是主要方向，月产90万吨以上电解铜的预期尚未改变。从库存格局来看，国内供需进入阶段性的紧张环境，高升水低库存格局再现，预计短期内这种格局还难以缓解，但由于铜价和升水均高位，现货采购端出现抑制行为，库存有小幅累升，这将一定程度削弱基本面支撑强度；中期发展我们仍需关注近月合约的逼仓风险解除和国内累库拐点的到来。

往后看，全球央行会议，9月议息会议来临，宏观交易逻辑仍有望逐步主导价格，基本面中期发展随着高温风险的解除，供给释放仍是预期之中的事情，阶段性的偏紧格局缓解将有望引导价格逐步回落。