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美联储紧缩压力再次来袭，铜价本周大跌4000点。
【期货层面】 本周沪铜主力2210开于64210元/吨，最高价64560元/吨，最低价59300元/吨，周五收盘59540元/吨，较上周下跌4150元/吨。截至周五持仓量167757张，较上周增加3574张。
【现货层面】9月2日上海市场1#电解铜现货成交价格60370元/吨，较上一交易日下跌1335元/吨。市场主流报价好铜升水400~430元/吨，较上一交易日上涨70元/吨；平水铜升水340~400元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；湿法铜升水300~350元/吨，较上一交易日上涨70元/吨。目前back结构月差仍围绕500元/吨上下窄幅波动，加之近期进口窗口打开时间有所缩短，进口货源流入国内市场减少，升水依然维持高位坚挺，预计下周升水或将维持震荡偏弱运行，下方仍有下调空间。
【库存层面】 本周上期所铜库存报37477吨，较上周增加2579吨；LME铜库存报110500吨，较上周减少10005吨；COMEX铜库存报50070吨，较上周较少2594吨。上海保税区库存报9万吨，较上周减少1.1万吨。
【综合分析】
人民币本周继续贬值，价格内强外弱，沪伦比值走高。上周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话偏鹰，也呼应了近期其他美联储官员的鹰派讲话。9月加息的紧缩压力已经到来，铜价高位阻力较大。供应端：TC价格上行上游现货供应偏宽松；冶炼酸价格回落，带动冶炼利润下滑，精炼铜供应释放料放缓；进口盈利打开进口铜开始集中到港进入国内市场，国内限电恢复的电解铜也基本回归市场。整体来看，短期供应压力有所缓解，但整体显性库存仍然处于历史低位，市场升水居高不下。需求端：本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为73.66%，较上周回升7.01个百分点。废铜制杆企业开工率为47.95% ，环比上升4.44个百分点。不过由于国内疫情的反复，整体需求仍然相对较差，目前的市场格局呈现为宏观压制，供需双弱的局面。铜价短期内料震荡偏弱，重心下移。
【操作建议】
空单继续持有，预估目标价位57000元/吨附近。短期内不宜过度看空，维持震荡偏空操作思路。
【风险提示】
1，低库存；2，俄乌冲突超预期；3，国内疫情政策。
