1月21日英大期货铜周报：宏观氛围回暖，铜价低位反弹

　　我们考虑到以下几个原因：第一，美指震荡走高，铜价小幅承压；第二，本周降准落地，央行净投放超预期，信贷及社会融资规模超预期，市场风险偏好回升，铜价受振反弹；第三，中国进出口数据双降，显示经济下行压力加大；持仓方面，铜价震荡走高，持仓量有所增加，显示投资热情回升。基本面来看，全球铜市整体供应过剩，国内铜市供应相对宽松，但受限于铜矿供应，整体供应压力不大。春节临近，冶炼企业放缓生产节奏，下游需求不佳。短期受中美磋商进展乐观以及国内财政及货币刺激政策提振，宏观氛围回暖，铜价反弹，但经济增速放缓导致需求扩张放缓担忧，预计铜价上行空间有限。