瑞奇期货铜早评：预计向上空间有限（2022年09月06日）

隔夜铜震荡走高。宏观方面，美国8月非农就业数据好坏参半，劳动参与率走高导致失业率小幅回升，预计不会影响美联储决策，但非农公布后美联储9月加息75个基点的概率快速回落，市场情绪有所缓和；另外欧洲天然气危机愈演愈烈导致欧元大幅走弱，美元则继续突破上行，对有色并不有利。国内方面，疫情多点散发，令市场信心受挫，但影响力度目前来看并不显著，同时政策托底力度也在加大。基本面方面，无论是LME还是国内现货升水均有走高迹象，除了价格走弱外，库存低位下的连续去库也可能是诱因，要防止海外发生软挤仓行情。库存方面，9月4日当周全球铜显性库存减少1.7万吨至39.5万吨，其中LME库存减少6200吨至11.4325万吨；国内精铜社会库存较上周增加0.67万吨至7.5万吨，含保税区社会库存减少0.87万吨至23.47万吨。

总体来看，9月铜需求仍有改善迹象。非农之后，市场呈现利空落地的缓和迹象，国内基本面也未现明显走弱迹象，市场重新再起做多意愿，但面对后期9月议息，宏观或持续表现偏谨慎，基本面未有更好改善下，预计向上空间有限，多空会在窄幅区间内形成阶段性博弈行情。