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繁宏观利空继续压制，库存偏紧短期难解，铜价上下两难
1.核心逻辑：沪铜主力 2211 昨下午收于60870 元/吨，涨1.42%。宏观，美国至 9 月 24 日当周初请失业金人数19.3 万人，低于预期和前值，为 2022 年 4 月 23 日当周以来新低，就业市场仍强劲，加息压力增大，美国抵押贷款利率跃升至 2007 年以来最高水平；欧元区9月经济景气指数 93.7，低于预期和前值，德国9 月CPI 年率初值10%，自 1970 年有数据以来首次站上两位数，欧元区衰退可能性越来越大；人民银行、银保监会阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限，稳地产继续发力。基本面，供给，铜精矿供应相对宽松，TC 续涨，限电和检修结束、富冶新产能投放，国内精铜产量预计环比增长，国内在建产能最大铜冶炼厂（40 万吨）弘盛铜业预计10 月投产，但考虑到铜冶炼厂还有部分前期长单货需补交，新产能投产带来的供应端压力估计不会立刻兑现。需求，地产仍弱，但电力投资带动铜杆需求，新能源汽车需求也持续强劲，需求总体有韧性，但需注意四季度财政刺激能否接力。库存整体偏紧，内盘较外盘更紧，内盘近期仍持续去库，现货紧张，升水持稳，外盘有累库现象。考虑到国内冶炼厂还需补交部分前期长单货，以及中美利差、汇率变化下融资铜进口的减少，国内库存短期难见累库。铜基本面短期仍偏强，但更多体现在月差和升水上。综上，沪铜单边仍偏震荡。
2.操作建议：单边观望，月间逢低正套
3.风险因素：产量超预期、库存增加超预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
9 月 29 日 LME 铜开盘 7462 美元/吨，收盘7515 美元/吨，较前日收盘价 7479 美元/吨涨 0.48%。
现货市场
9 月 29 日上海电解铜均价 62440 元/吨，涨1030 元/吨；升贴水均价 605 元/吨，涨 15 元/吨。广东电解铜均价62250 元/吨，涨805元/吨；升贴水均价 375 元/吨，跌 190 元/吨。
