1月28日美尔雅期货铜周报

　　宏观预期转好    铜价偏强运行

　　宏观面：宏观面来看，近日国家统计局陆续公布2018年全年经济数据。2018年第四季度GDP增长率为6.4%，全年增长率约为6.6%，国内生产总值首次超过90万亿元。虽然全年GDP增速呈下滑态势，但基本包含在预期之内。2018年全年规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速较1-11月回落0.1个百分点。

　   产业基本面：产业基本面来看，截至上周五SMM干净矿现货报价88-93美元/吨，TC基本维持在90美元/吨左右，由于春节将至铜精矿现货市场成交较为清淡。大部分大厂表示年前不会再有采购计划，而小厂由于并无定价权，所以年前TC基本会保持现有价格不变。铜精矿消息面来看，近日智利冶炼厂丘基马基塔的环保升级进度将推迟，原计划于2月份恢复开工的冶炼厂将推迟至3月份，届时将会有更多铜精矿流入市场，为TC提供支撑。截至上周五，三大交易所总库存为35.65万吨，单周增加2.43万吨。其中LME库存增加1.11万吨，上期所库存增加1.88万吨，淡季累库态势逐渐显现。

　　策略：综合来看，短期宏观预期较之前乐观程度有了一定的提升，特别是中美贸易谈判很有可能会有较大的进展，但是淡季累库态势凸显，下游消费疲弱，这将于一季度对铜价持续产生压力。预期本周铜价偏强运行，沪铜运行区间为46000元／吨－49000元／吨。