五矿期货铜早评(2022年10月10日)

国庆假期间外围铜价冲高回落，伦铜较节前下跌1.28%至7462美元/吨，同期离岸人民币贬0.67%。美联储政策调整预期是左右市场情绪的主要因素。产业层面，假期间海外交易所库存（LME+COMEX）增加约0.8万吨，其中LME库存增加0.85万吨，库存持续增加导致LME现货对3M升水下滑至50.25美元/吨。国内方面，根据SMM调研数据，截至10月9日，国内电解铜社会库存较节前增加1.65万吨，保税区库存下降0.7万吨，总库存仍然较低。消息面，LME发布关于俄罗斯金属产品的讨论文件，未来俄罗斯金属存在不能在LME仓库流通的风险。

价格层面，10月国内需求大概率季节性减少，加之供应增加，供需关系预计从短缺转向小幅过剩，在宏观压力加大阶段，铜价或有下探风险，但预计暂不会趋势下跌，建议区间波动对待。本周沪铜主力运行区间参考：59000-62500元/吨。