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繁LME铜跌1.28%,报7462.0美元/吨。9月30日，上海升水615，广东275。下游备货意愿一般，升水有所下行。近期铜价预计仍然维持宽幅震荡，主要考虑价格驱动尚未形成合力。虽然市场对于美联储偏鹰情绪已经有较为充分预期，美元、美债前期涨幅已高，有超买情绪修复的需求，短期美联储加息预期有所缓和，但通胀居高不下，市场预期易被反转。且恰逢非农数据公布在即，市场有一定观望心态。而中长期的角度，铜价压力仍大。除美联储保持偏鹰加息节奏外，主要考虑海外特别是欧洲的经济风险，此前英国风险资产迅速回落引发市场担忧可见一斑。冬季来临，欧洲经济或面临较大考验，在此背景下，欧洲或难保持偏鹰货币政策，美国相对较强的经济韧性及货币政策鹰派空间较大仍是美元的有力支撑，铜价或面临宏观压力。且除宏观因素外，铜的现货支撑或在四季度转为拖累，有望随宏观一起，形成价格下行合力。预计LME铜价核心价格区间【7300，7800】美元/吨，沪铜核心价格区间【59000，63000】元/吨。
投资策略：短期宏观变数加剧，短线建议观望。临近订单随用随采。
风险提示：中美政治局势变化。国内外货币政策、财政政策变化、国内防疫政策变化。
