迈科期货铜早评：高升水抑制消费 铜价略有回调（2022年10月18日）

宏观

１、英国周末任命新的财政大臣，撤回大多数刺激政策，逆转市场情绪，周一英镑大涨，国债收益率大跌，并带动其它非国货币汇率反弹和欧美股市大涨。美银行股三季度财报开门红也带动反弹情绪。

２、欧盟计划从欧盟预算中拿出400亿欧元进行能源补贴，此外越来越多国家逐步落实能源补贴，欧盟本周将推出天然气干预措施，对价格实施动态上限、限制单日波动幅度等，近期天然气价格连续下跌，市场担忧情绪有缓解。

３、海外投行评二十大：发展仍放首位，对国家战略安全的强调增加，没有提到疫情防控政策变化，观察在明春两会之后是否会提高开放程度，政策平稳连续，只是将已有实践进行理论提高。

４、总结：担忧减弱，海外市场普遍反弹，美股近期连续大跌后有技术反弹需求。关注中国9月经济数据，美联储加息临近，整体中期压力不减

现货

１、ＬＭＥ库存减少2700吨至14.3万吨，注销仓单继续增加到5.4万吨，可能暗示近期将流向中国市场，不过昨天ＬＭＥ现货升水回落到80美元，本月挤仓趋于结束。沪铜10月摘牌当天，现货对11月升水收窄到1200元，对1月升水收窄到3500元，低库存格局下两市高升水结构难有根本改变，对价格有支撑

２、上周升水过高抑制消费，周一库存继续增加1.6万吨，但换月后现货升水仍高，下游观望，成交清淡。估计交割货流出，现货升水继续回落。不过旺季终端消费较好，补货的需求强，价格回落后必然吸引补货，现货回落幅度暂时有限。

３、总结：海外经济放缓和美联储加息利空加强，短线技术性反弹缓解情绪，铜受极端低库存的挤仓影响，高铜价抑制下游消费，换月后价格有所回调，远月短空灵活换手。今日62000-61500。