金瑞期货铜早评：逼仓情绪有大幅缓和可能（2022年10月18日）

LME铜持平,报7531.5美元/吨。上海贴水250，广东贴95，现货方面仍受交割日前后月差水平高影响，下游消费受抑制。从供需角度来看，由于粗铜紧张，国内供应增量释放有限，且面临较大不确定性，叠加保税库存水平偏低，进口调节空间有限。消费端预计保持韧性，环比基本持平。预计现货偏紧格局持续至11月中旬，11合约或难完全摆脱逼仓风险，因此绝对价格方面铜价难跌。当前节点下流动性收紧叠加海外经济增速放缓，价格预计涨幅有限。但极低库存水平下，高back结构亦限制价格大幅下行。此外周一交易所仓单激增4.5万吨，或引发市场对于现货支撑减弱的短时担忧，交割结束后，逼仓情绪有大幅缓和可能。LME铜价核心价格区间【7300，7800】，沪铜核心价格区间【60000，65000】。

投资策略：短期订单建议随用随采，远期战略库存储备暂不建议。现货矛盾缓和后，投机头寸可逢高试空。长期（6-12个月）库存保值可在63000上方开始布局。跨市推荐反套。

风险提示：英国金融风险发酵，国内政策与预期不符，俄乌冲突等。