广发期货铜早评(2022年10月18日)

美元回落，但国内仓单大幅增加，铜价承压

【现货】10月17日SMM1#电解铜均价64500元/吨，环比-265元/吨；对主力贴水250元/吨，环比-90元/吨。广东1#电解铜均价65000元/吨，环比+205元/吨；对主力贴水95元/吨，环比+10元/吨。

【供应】铜精矿供应充裕，国内电解铜产量稳步提升。SMM 10月国内精炼铜产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。

【需求】铜价高位抑制下游开工率。据SMM，10月14日铜杆周度开工率67.18%，环比减少10.98%。9月铜材开工率预计75.76%，环比增加2.88%；铜管开工率预计71.54%，环比增加5.03%；铜板带箔开工率预计73.79%，环比增加1.83%；漆包线开工率预计66.88%，环比增加1.14%。

【仓单库存】10月17日上期所铜增加47024吨至72612吨；10月17日LME铜库存减2700吨至142950吨，注销仓单占比38.04%。10月14日，上期所铜周报库存637469吨，周环比增加33287吨。10月14日，SMM国内社会库存9.42万吨，周环比增加2.8万吨。

【信息】央行开展5000亿元1年期MLF和20亿元7天期逆回购操作，中标利率均持平，分别为2.75%、2.0%。今日有5000亿MLF和210亿元逆回购到期。

英国财政大臣亨特撤销此前“迷你预算案”中几乎所有减税措施，镑美一度反弹超2%，至1.13上方。英国首相特拉斯承认在制定“迷你预算”时犯错并道歉。

【逻辑】英国新任财政大臣放弃政府“迷你预算”中的大部分计划，英镑兑美元跳涨。LME铜注销仓单占比抬升至38%，但国内仓单大幅增加。精炼铜产量稳步提升，而高价抑制下游开工。关注10月底LME对俄金属制裁政策落地情况。短期主力参考61000~63000元/吨。

【操作建议】逢高短空

【短期观点】谨慎偏空