简
繁淡水河矿难持续发酵 年前沪铜小幅走强
期货市场：沪铜主力合约开盘 47830 元/吨，收盘 48090 元/吨，涨 0.71%，成交 16.5 万手，持仓 17.2 万手，沪铜冲高回落。
现货市场：上海平水铜报价在 47720-47840 元/吨，较上一交易日涨 320 元/吨，现货贴水缩小，在贴 160-贴 140元/吨。
库存：LME 库存较上一交易日增加 1500 吨，至 149100 吨。
评：
巴克莱：四季度铜价预期下调至 6240 美元/吨，以反映四季度目前的疲弱表现；维持 2019 年均价 6263 美元/吨预期不变。仍然预期明年上半年触高，下半年受全球经济放缓下行压力，最终年底收于 5900 美元/吨。
近日公布的经济数据显示 2018 年 4 季度中国 GDP 增速下滑到 6.4%，基本符合我们和市场的一致预期。在考虑地产和出口都表现欠佳，仅有零售意外反弹超出预期、总需求并不强劲的情况下，12 月的工业生产虽有反弹，主要集中在采掘业，数据质量一般。
四季度总需求放缓，6.4%的经济增长虽然符合预期，但是名义 GDP 同比加速下行显示经济下行压力仍然显著。考虑到统计局修正了 2017 年的 GDP 增速，不能排除较低的基数效应对于当前的经济数据构成了支撑。从需求端来看，基建投资是四季度经济数据的主要亮点，制造业投资、房地产、出口可能都逐步进入趋势下行阶段；虽然 12 月份零售数据意外反弹，并没有改变消费四度整体疲弱的态势。
2019 年上半年在海外经济放缓影响出口、房地产销售趋冷影响房地产投资和企业盈利下滑影响制造业投资三方面压力的冲击下，经济增长可能进一步趋缓。但是 12 月社融下行幅度进一步放缓，如果一季度企稳，有望对于下半年经济构成支撑。最新公布的人口数据符合预期，投资者需要关注出生人口下滑的长期影响。
因铁矿石暴涨，淡水河谷矿难事件影响在国内开始发酵，市场担忧矿难可能会殃及铜矿供给，同时美元指数继续走弱，助推沪铜反弹，预计短期将在 47800-48300 元/吨保持偏强震荡，操作上建议观望。
