东海期货铜早评(2022年11月9日)

宏观情绪转变和库存偏紧利多铜价，但需注意供需变化

1.核心逻辑：沪铜主力 2212 昨下午收于65780 元/吨，涨0.08%。宏观，美国 10 月非农就业超预期，但失业率提高，加息预期放缓，利多铜价，后续关注本周四美国 10 月 CPI 数据；中国10 月出口（以美元计）同比降 0.3%，前值 5.7%，预期 4.5%，出口增速超预期下滑。基本面，供给，铜精矿供应偏宽松，TC 续涨；SMM 数据国内10 月精铜产量 90.12 万吨，环比增 0.9%，同比增 14.2%；新产能投放，但检修、设备改造等扰动下，供应压力兑现速度不及预期。需求，下游反映订单减少，铜价大幅上涨后又抑制采购，贸易商反映出货难，月差和现货升水走弱。库存，昨日上期所铜仓单 21410 吨，较前一交易日增2183 吨，本周仓单开始增加；LME 铜库存 83075 吨，较前一交易日减1475 吨，近期持续大幅去库；全球精铜显性库存偏紧。综上，宏观情绪转变和库存偏紧短期提振铜价，但供给改善、需求转弱，铜价上行空间有限。

2.操作建议：观望

3.风险因素：美联储政策超预期、地缘风险

4.背景分析：

外盘市场

11 月 8 日 LME 铜开盘 7952 美元/吨，收盘8054 美元/吨，较前一交易日收盘价 7949 美元/吨涨 1.32%。

现货市场

11 月 8 日上海电解铜均价 66235 元/吨，跌175 元/吨；升贴水均价-115 元/吨，跌 90 元/吨。广东电解铜均价66450 元/吨，跌35元/吨；升贴水均价 70 元/吨，跌 10 元/吨。